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華電國(guó)際剝離風(fēng)光資產(chǎn)、華電福新裝機(jī)居五大發(fā)電新能源公司之首

華電新能源集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電新能”）的IPO進(jìn)程近期取得關(guān)鍵進(jìn)展。

根據(jù)最新披露信息，華電新能已于2025年3月25日向上交所提交注冊(cè)申請(qǐng)，距離正式登陸主板上市僅一步之遙。這一進(jìn)程自2023年6月過(guò)會(huì)后停滯近2年，此次重啟標(biāo)志著A股最大新能源IPO即將落地。

2023年6月過(guò)會(huì)時(shí)，華電新能擬募資300億元，其中210億元用于風(fēng)光項(xiàng)目建設(shè)，90億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次IPO募集資金額縮減至180億元，全部投向風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目，不再保留補(bǔ)流用途。這一調(diào)整與2024年以來(lái)A股IPO普遍“砍單”趨勢(shì)一致，同期75家公司合計(jì)調(diào)低募資額278億元。

根據(jù)招股書(shū)，公司系中國(guó)華電風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)，主要產(chǎn)品是電力。除提供電力產(chǎn)品外，公司還積極踐行社會(huì)責(zé)任，致力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助力鄉(xiāng)村振興、參與戈壁綠化等環(huán)保行動(dòng)、實(shí)現(xiàn)積極的社會(huì)影響，將碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)落地和全社會(huì)可持續(xù)發(fā)展融入公司業(yè)務(wù)發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。

公司主要資產(chǎn)遍布國(guó)內(nèi)31個(gè)?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)），全面覆蓋國(guó)內(nèi)風(fēng)光資源豐沛和電力消費(fèi)需求旺盛的區(qū)域，是國(guó)內(nèi)最大新能源公司之一。截至2024年上半年，公司控股裝機(jī)容量超5000萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電占比75%以上，太陽(yáng)能發(fā)電占比約20%，覆蓋全國(guó)31個(gè)省市。

需要注意的是，作為中國(guó)華電集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)唯一整合平臺(tái)，其裝機(jī)規(guī)模僅次于三峽能源（約7000萬(wàn)千瓦），位居行業(yè)第二。

盡管華電新能在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，但其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2024年6月30日，公司應(yīng)收賬款高達(dá)428.71億元，主要為可再生能源補(bǔ)貼，占營(yíng)收比例連續(xù)4年半超過(guò)100%，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流高度依賴外部融資。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期維持在70%以上，短期借款366億元，貨幣資金83.27億元，流動(dòng)性壓力顯著。

針對(duì)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，華電新能有了應(yīng)對(duì)之策。

首先，集團(tuán)資產(chǎn)整合的“加減法”。中國(guó)華電集團(tuán)正通過(guò)資產(chǎn)重組優(yōu)化資源配置，華電新能作為集團(tuán)新能源板塊的唯一平臺(tái)，其上市將加速資源集中，提升項(xiàng)目開(kāi)發(fā)效率，同時(shí)通過(guò)規(guī)?；少?gòu)降低設(shè)備成本，緩解行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩壓力。

其次，資本賦能，破解新能源發(fā)展的資金困局。本次募資規(guī)劃是全部資金將投向風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目，徹底取消補(bǔ)充流動(dòng)資金計(jì)劃。這一決策既呼應(yīng)了資本市場(chǎng)對(duì)新能源項(xiàng)目的偏好，也通過(guò)股權(quán)融資緩解了債務(wù)壓力。

最后，政策紅利與技術(shù)創(chuàng)新的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。在“沙戈荒”新能源基地建設(shè)政策支持下，其IPO募資項(xiàng)目將覆蓋全國(guó)31個(gè)省份。同時(shí)，公司通過(guò)研發(fā)投入（2023年同比增長(zhǎng)35%）推動(dòng)技術(shù)迭代，如大兆瓦風(fēng)機(jī)、光伏儲(chǔ)能一體化等，提升發(fā)電效率，對(duì)沖電價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。

華電新能的上市，或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)整合與價(jià)值重估的重要里程碑。若成功上市，公司有望成為繼三峽能源后又一新能源旗艦標(biāo)的，為資本市場(chǎng)提供稀缺的風(fēng)光運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)配置選擇。

來(lái)源：能見(jiàn)